ЦБ видит улучшение на валютном рынке. Участники ждут смягчения политики

Премьер-министр РФ Владимир Путин на встрече с руководством партии "Единая Россия" в пятницу в очередной раз похвалил действия Центробанка. По его словам, то, что ЦБ пошел навстречу банкам, дав им возможность переводить полученные от регулятора средства в валюту, было "оправданной и эффективной" денежно-кредитной политикой. Ведь теперь уже "пошел обратный процесс", и рубль начал потихоньку укреплять свои позиции. Само руководство ЦБ также оптимистично смотрит на процессы, происходящие на валютном рынке. "Бизнес на девальвационных ожиданиях", как заявил первый заместитель председателя Центробанка РФ Алексей Улюкаев днем ранее, практически исчез. Это, по его словам, подтверждается прекращением в феврале роста валютных депозитов населения, валютных средств на корсчетах юридических лиц в банках, валютных пассивов банков, а также снижением волатильности валютного рынка за последние две недели.

В случае если прогнозы регулятора относительно девальвационных ожиданий рынка в первом квартале 2009 года сбудутся, Банк России в дальнейшем может пойти на смягчение политики процентных ставок по инструментам рефинансирования, сказал г-н Улюкаев. А в более длительной перспективе (вторая половина года) банкир и вовсе рассчитывает на укрепление рубля.

В целом нельзя не согласиться, что в феврале девальвационные ожидания резко снизились, комментирует заявления регулятора начальник отдела анализа долгового рынка Банка "Санкт-Петербург" Ольга Лапшина. "ЗВР прекратили падать, корзина держалась ниже уровня в 41 руб. Все это стало отчасти результатом политики ЦБР по некоторому ограничению предоставляемой банкам ликвидности. Кроме того, внешний фон был благоприятный - только 3 торговых дня нефть Urals закрывалась ниже $40 за баррель, - поясняет аналитик. - В случае если нефть не покажет нового существенного падения, вполне вероятно, что корзина останется в текущем коридоре".

В этой связи Ольга Лапшина считает, что снижение ставок ЦБР вполне возможно в перспективе 1-2 месяцев. "Важным фактором для принятия такого решения может послужить последняя статистика по динамике ВВП (снижение в январе на 8,8% г/г), а также промышленного производства и инвестиций, - говорит аналитик. - Возможно, столь существенное замедление экономики сможет оказать влияние на политику регулятора в области ставок".

В свою очередь, аналитик ИБ "Траст" Владимир Брагин отмечает, что прямо сейчас о снижении ставок по инструментам рефинансирования речь не идет. Ослабление денежной политики будет проводиться через дальнейшую либерализацию условий предоставления рефинансирования под залог активов, полагает эксперт. При этом ЦБ не собирается увеличивать объем предоставления кредитов без обеспечения, совокупная задолженность банков по которым составляет 1,9 трлн руб. Зато, по мнению г-жи Лапшиной, неплохи перспективы у рефинансирования под залог кредитных требований, которое, "видимо, будет расти, так как идеально соответствует цели поддержки реального сектора". Однако для того, чтобы это работало, необходима стабильность валютного курса, замечает аналитик. В случае же возникновения новой волны девальвационных ожиданий, по словам г-на Брагина, ЦБ скорей пойдет на сокращение лимитов на аукционах, чем на увеличение ставок по инструментам рефинансирования.

Если в целом проанализировать денежно-кредитную политику ЦБ за последний месяц, то на первый взгляд можно заметить некоторые противоречия в действиях регулятора. С одной стороны, ЦБ ориентирован на расширение доступа к средствам рефинансирования и удлинение срока их использования банками (фактически состоявшееся и ожидаемое расширение Ломбардного списка, анонсированное удлинение сроков по операциям прямого РЕПО с регулятором). С другой стороны, наблюдается "монетарное" ужесточение, выражающееся в повышении ставок по операциям рефинансирования и усилении административного надзора. Регулятор стоит перед дилеммой - рефинансировать банки, разогревать внутренний "замороженный" кредитный рынок и ретранслировать через банковскую систему помощь реальному сектору или осуществлять тотальный контроль над поведением участников валютного рынка, говорит ведущий аналитик Банка Петрокоммерц Дмитрий Харлампиев. "Однако практика показывает, что, несмотря на все угрозы и увещевания регулятора, заинтересованные стороны находят способы получить ресурсы для игры против рубля, как только "монетарная хватка" ослабевает", - сетует эксперт. Таким образом, это кажущееся противоречие в действиях регулятора объясняется его желанием "перестраховаться".

Понятно, что когда девальвационные ожидания будут подавлены (по словам Улюкаева, это уже произошло), "монетарный" контроль будет ослаблен, и участники рынка смогут вздохнуть свободней. Но объективно оценить "подавленность/неподавленность" достаточно проблематично, предупреждает г-н Харлампиев. Посему "остается уповать на верность субъективного мнения ЦБ и маловероятное улучшение фундаментальных условий в среднесрочной перспективе", заключает аналитик.

_________
Искал себе новый ноутбук, очень понравилась модель DELL Latitude E6500. Его наверное и приобрету.

А здесь все про пластиковые окна, от и до.

А все про изготовление срубов можно протитать тут.

Много статей про строительство лежат на этом сайте, а про стрительство из дерева – тут.